富腾优配科创板“1+6”改革措施提升制度包容性和适应性

　　人民网北京6月19日电（记者黄盛）中国证监会主席吴清在18日举办的2025陆家嘴论坛上表示，将聚焦提升制度的包容性和适应性，以深化科创板、创业板改革为抓手，更好发挥科创板“试验田”作用，加力推出进一步深化改革的“1+6”政策措施，统筹推进投融资综合改革和投资者权益保护富腾优配，加快构建更有利于支持全面创新的资本市场生态。

　　具体来看，“1”在科创板设置科创成长层，并且重启未盈利企业适用于科创板第五套标准上市，更加精准服务技术有较大突破、持续研发投入大、商业前景广阔的优质科创企业，在强化信息披露、加强投资者适当性管理方面作出安排。

　　“6”即在科创板创新推出6项改革措施，包括对于适用科创板第五套标准的企业富腾优配，试点引入资深专业机构投资者制度富腾优配；面向优质科技企业试点IPO预先审阅机制；扩大第五套标准适用范围，支持人工智能、商业航天、低空经济等更多前沿科技领域企业适用；支持在审未盈利科技企业面向老股东开展增资扩股等活动；完善科创板公司再融资制度和战略投资者认定标准；增加科创板投资产品和风险管理工具等。同时，证监会也将在创业板正式启用第三套标准，支持优质未盈利创新企业上市。

　　据了解，科创板成立以来，在支持科技型企业跨越式发展和形成产业集聚效应方面取得了显著成效。截至2025年5月底，科创板已上市公司587家，总市值约6.6万亿，重点支持了新一代信息技术、高端装备制造、生物医药、新能源、新材料、节能环保六大战略性新兴产业，通过设置差异化的上市标准，满足不同类型、不同发展阶段的科技型企业上市融资需求，引导要素资源加速向科技创新领域集聚。

　　本次“1+6”改革是在前期科创板改革发展成效的基础上富腾优配，主动适应我国科技创新发展需要和科技型企业的成长需求，进行有针对性、突出重点的增量改革，进一步增强科创板对科技创新和新质生产力发展的制度包容性、适应性。

　　业内人士对此表示，内外部形势快速变化对深化科创板改革提出新的要求。一方面，面对外部环境不确定性增加、关键技术供给波动等挑战，以制度创新激活人才与技术要素，为高水平科技自立自强构建更具韧性的金融基础设施体系，有其特殊的战略意义；另一方面，中国科技企业估值逻辑正在经历重构，一批国内企业的崛起印证了“创新价值先于盈利显现”的新范式，这也需要更具包容性适应性的资本市场制度作为支撑。因此，需要进一步改革，引导资本流向真正具备技术突破能力的创新主体，推动科技自立自强战略落地。

　　另外，本次改革增加了投资者适当性要求，加强对科创成长层企业股票的专门风险揭示；强化了信息披露要求，加强对未盈利科创企业的投资风险识别；压实证券公司责任，持续引导投资者提高参与证券市场投资的风险识别能力。

　　业内人士还认为，本次改革紧紧围绕进一步增强制度包容性、适应性，聚焦市场关切，着力打通堵点难点，有针对性地改革优化科创板发行上市等制度，将增强科创板对科技创新的适配度和包容性，促进高质量发展。同时，本次改革贯彻落实新“国九条”要求，注意投融资相协调，将防风险、强监管的要求贯穿改革始终。比如，在主要原则里强调“坚持稳字当头、试点先行”。设置科创成长层，将部分增量改革措施在这一较小范围内先行先试，本身就体现了稳中求进的理念。又如，设置专门层次，主要就是为强化风险揭示和投资者适当性管理要求，以利于更好保护投资者合法权益，体现了对防风险的高度重视。

　　“改革在推出具体的包容性改革举措同时都有强监管要求。”业内专家举例说，试点引入资深专业机构投资者制度，强调“完善行为规范，加强动态管理，建立‘黑名单’制度，严厉打击利益输送、商业腐败等违法违规行为”；对于上市不满3年的科创板上市公司吸收合并，强调要严格落实限售期相关监管要求；在组织实施部分，强调强化监管执法，突出重拳治理、从严打击科创板欺诈发行、财务造假等恶性违法行为。

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